经济转型关键节点；多元配置路径解析。

2026年标志着十五五规划的正式开启，在经济转型不断深化、产业迭代加快推进的背景下，这一年度既是衔接前期发展成果的过渡期，也是落实高质量发展要求、培育新质生产力的重要攻坚阶段。市场广泛关注的核心议题在于，哪些行业能够在周期波动中脱颖而出，成为值得重点布局的方向。

人工智能技术应用如火如荼，相关热度持续攀升。从投资视角分析，如何精准选择切入点以捕捉产业红利，成为当前重要课题。与此同时，国际地缘关系呈现风云变幻态势，既蕴含潜在机遇，也伴随一定风险，需要采取有效策略加以应对。

光大保德信基金于2026年3月11日举办的春季投资策略会，为解答这些关切提供了专业洞见。会议邀请猫头鹰基金研究院总经理矫健，以及光大保德信基金权益投资部总监房雷、固收研究部联席总监邹强、量化投资部负责人朱剑涛和FOF投资部负责人张芸等专家，围绕多元资产未来配置方向展开深入讨论。他们结合宏观经济周期特点与产业发展趋势，对市场焦点问题逐一剖析，梳理出全年投资的清晰框架。

专家们指出，2026年作为承上启下的一年，应立足经济周期位置，从行业层面挖掘值得重视的机会。房雷分享，今年市场环境复杂多变，尽管仅进入一季度，各类事件已密集涌现。回顾历史，每年都会面临超预期因素，而基金经理的核心职责正是持续应对并及时决策。

当前时点研判投资机会，需以宏观经济大环境为基石。今年经济有望维持稳健运行，处于新旧动能转换的关键时期，同时也是十五五规划开局之年。五年规划首年往往伴随产业政策密集出台，为市场提供丰富结构性机会。综合判断，对今年A股权益市场整体持积极乐观看法。

投资方向上，房雷补充强调两点。一是传统资产的修复与重估。年初以来周期材料类资产已启动重估过程。历史经验显示，市场最终倾向于全面轮动与均值回归。在内需消费等领域，仍存在较多低位资产未获充分定价。随着经济企稳和相关指标改善，这些传统资产后续具备修复潜力，值得关注。

二是科技与新兴产业领域机会。十五五开局之年，新兴产业投资前景广阔。以增强现实技术为代表的科技产业，正加速从基础设施向应用端转移。过去科技主线侧重海外产业链，未来国内科技硬件及应用端低位细分领域，有望实现基本面与估值双改善，蕴藏丰富机遇。

张芸从A股周期阶段演绎角度分析，自2024年9月24日以来，已历经政策转向驱动的快速上涨，以及流动性与风险偏好改善阶段，科技成长股表现突出。2026年有望逐步切换至盈利驱动、顺周期板块占优的格局。

鉴于科技成长中算力已连续多年实现显著超额收益，根据历史规律，继续维持高表现的概率降低，今年或进入超额收益收敛期。在降息预期未显著升温的情况下，市场需要新叙事推动。国际机构近期提出的相关交易思路，也体现了投资者从流动性驱动成长转向注重盈利确定性与稀缺性的转变。

经济政策层面，2026年作为十五五规划开局年，相关指标有望出现回升态势，顺周期板块超额收益通常会提升。反内卷推进有望从供给侧助力部分行业实现反转。海外经济周期中，美国类滞胀风险上升，从大类资产视角支撑大宗商品价值，进而利好周期板块股票。

因此，看好周期板块逐步成为新主线，且周期内部机会将扩展至钢铁、建材、煤炭、工程机械等更多领域。此外，电网设备兼具成长与周期属性，值得重视。北美数据中心用电需求增长带动电网投资，国内十五五期间国家电网固定资产投资增长预期，也为相关领域提供支撑。外部环境变化下，新能源展现攻守兼备特性。

关于全球与中国通胀及利率环境，邹强分析，今年纯债可能面临一定风险，主要源于通胀预期变化。原油价格上涨使市场预期相关指标转正，但油价对中国经济影响有限，因能源结构中原油占比不高，主要影响金融市场通胀预期，对长久期债券形成压制。

通胀预期讨论常对比日本经验，我国债市表现与房地产周期下行密切相关。该周期长度接近十年，由此可联想日本债市长期特征。

整体来看，此次策略会为投资者提供了多元视角。在十五五规划开局背景下，传统资产修复、科技新兴落地、周期板块切换以及新能源等方向，共同构成配置选择。通过专业分析与风险平衡，投资者可更好地把握结构性机遇，实现资产稳健增值。

随着规划政策逐步落实，经济韧性增强，相关产业有望展现持续潜力。构建多元化配置组合，将有助于应对市场波动，分享中国高质量发展红利。这一关键节点，为资本市场发展注入新活力，也为长期投资者创造有利条件。